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　　数据显示，截至2025年四季度末，HHLR Advisors在美股市场共持有33只股票，持仓总市值约为31.04亿美元。虽然相较于三季度末的规模环比减少了24%，但在持仓结构的调整上，高瓴却展现出了极强的指向性

　　中概股的地位非但没有削弱，反而进一步巩固。 在前十大重仓股中，中概股豪据七席，持仓市值占比高达92% 。这意味着，高瓴在美股的核心仓位几乎全部压注在了中国资产上

　　“头号重仓股”拼多多继续获得大幅增持。 报告显示，HHLR四季度增持拼多多212.9万股，使其总持股数增至1072.1万股。至此，拼多多在投资组合中的占比从三季度的28%飙升至39% ，持仓市值也达到了12.16亿美元

　　“第二大重仓股”阿里巴巴同样获得显著加持。 高瓴四季度增持阿里巴巴超214万股，总持股数达到543万股。阿里在组合中的占比从14.4%大幅跃升至26% ，持仓市值升至7.96亿美元

　　一个惊人的数据是：仅拼多多和阿里巴巴这两只股票的合计持仓占比就达到了65%。 这意味着高瓴在四季度的操作极为聚焦，将主要弹药集中在了中国互联网电商的龙头身上，形成了罕见的“双核心”格局

　　在半导体领域，高瓴四季度小幅增持了全球晶圆代工龙头台积电。同时，也补仓了少量谷歌母公司Alphabet

　　最值得关注的创新动作是，高瓴首次建仓了iShares比特币ETF。这一举动被市场解读为高瓴在数字资产领域“试水”，展现出其对新兴投资方向的高度关注和探索意愿

　　此外，百济神州继续稳坐第三大重仓股的位置，传奇生物、Arrivent BioPharma等创新药公司也依然位列前十。这表明，尽管在电商仓位上进行极致集中，但高瓴对生物医药赛道的“长期主义”坚守并未改变

　　有进必有退。在集中兵力加仓电商核心的同时，高瓴对非核心或增长逻辑变弱的标的进行了大刀阔斧的削减。

　　针对金融科技赛道，高瓴四季度对富途控股进行了近“腰斩”式的减持，持股从323.8万股降至163万股。对Webull更是采取了“清仓式”减持，持股从3308万股骤降至597万股

　　更为果断的是，高瓴在四季度清仓了百度、网易、满帮、冬海集团（SE） 等多只知名中概股。这一系列动作显示出高瓴正在从那些业绩兑现周期不明朗或竞争格局加剧的标的中抽身，将资金集中到确定性更高的“领头羊”身上

　　值得注意的是，加仓拼多多并非高瓴的独门秘籍。据上海证券报报道，同在千亿级别的私募景林资产和高毅资产，在去年四季度也同样大手笔加仓了拼多多，颇有“抄底”之意

　　市场分析认为，尽管拼多多去年三季度营收增速首次降至个位数，股价在四季度出现超14%的回撤，但其国内主站的基本盘依然稳固，跨境业务Temu的增长故事远未结束。而阿里巴巴在推进“AI 云”战略及即时零售布局后，基本面正在持续修复

　　高瓴的这一轮调仓，清晰地折射出顶流机构的共识：在当前的宏观背景下，具备规模效应、全球化能力及业绩确定性的消费互联网龙头，依然是资金过冬时最温暖的“避风港”。

　　将鸡蛋放在最坚固的篮子里，并紧盯新兴科技的变量——这或许就是高瓴此次调仓给我们上的最生动一课。对于普通投资者而言，这一信号无疑也提供了一个观察中国核心资产价值的重要窗口。

　　（备注：以上信息均基于公开披露的13F文件及媒体报告，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）